来源：风财讯
6月24日，中原建业（09982.HK）一纸公告，把沉默已久的胡葆森重新推回舆论中心。
胡葆森全资持有的Joy Bright Investments Limited，于6月22日签署协议，向自然人王瑞、刘根钰合计出售约6.03亿股中原建业股份，套现约4818万港元。
交易完成后，胡葆森在中原建业的持股从约7.78亿股骤降至约1.78亿股——不再是控股股东，甚至算不上主要股东。
这距离胡葆森今年4月29日刚以3305万港元出售5.8亿股，不过短短两个月。
密集套现、折价甩货…胡葆森已经开启了“最后的疯狂”。
胡葆森逐步抽身
债在局中、人在省外
71岁的胡葆森，自2025年下半年起便长期滞留香港。官方说法是“为处理建业系境外美元债重组及跨境债务谈判”。
但实际上，胡葆森的赴港时机与股权密集减持高度重合。到香港稳住后，胡葆森就开始了异常频繁的套现操作，外界很难不往“有序撤退”的方向解读。
公告显示，在2026年1月，胡葆森出售中原建业约10%股权；4月29日，再售15%，套现3305万港元，持股降至20.13%，正式失去控股权，黄永恒以25%持股成为单一最大股东。
6月24日，胡葆森再售约6.03亿股，从中原建业套现4818万港元，持股仅剩约1.78亿股（占比约4.6%），正式退出主要股东行列。
短短半年内，胡葆森从中原建业累计套现逾8100万港元。加上早年建业新生活（9983.HK）分红及过往减持，其个人可支配资金规模远超账面所见。
但胡葆森并非全身而退——2025年9月郑州中院判决其对建业员工信托理财债务“承担个人无限连带责任”，涉及本金超8亿元、判决金额约11.5亿元；2026年中原信托已申请强制执行，其名下上市公司股权、房产、豪华游艇均在可执行之列。
但或许也正因如此，胡葆森选择了常驻香港。不回内地既可避免一些资产被立即查封，也能继续以香港为基地与离岸债权人谈判。
知情人士透露，胡葆森在香港与几位豫籍港商保持密切往来，生活并未像困在郑州总部的建业员工那样窘迫。虽然人在局中，但也其实在局外，且逐步抽身。
建业帝国几近“抽空”
“大多数”仍陷维权深渊
建业集团曾被称为“河南王”，在地产界深耕三十年，巅峰期销售额破千亿，旗下拥有建业地产、中原建业、建业新生活、筑友智造四家上市公司。
谁能想到，如今被胡葆森留下的建业，已经“面目全非”。
作为主体的建业地产，自2023年6月美元债正式违约后，再融资通道彻底关闭，便开始走进信用破产、资不抵债的“死胡同”。
建业地产年报显示，截至2024年末，集团总借贷约240.4亿元，账面现金及等价物仅3.65亿元，几乎没有即时偿债能力。2025年公司归母净利润更是亏损30.45亿元，资产负债率突破109%。2026年一季度，建业的合约销售额仅16.16亿元，同比再降23.3%，回到15年前的水平，修复之路遥遥无期。
中原建业作为发展代建这一热门赛道的主体，似乎面临“被抽干”的窘境。
中原建业的市值已经从2021年上市时的超60亿港元，到如今不足5亿港元。随着胡葆森持股从47.64%压至4.6%、彻底退出主要股东，这家公司实质上已完成"易主"。新晋大股东黄永恒背景为华软资本系，市场解读为财务型接盘而非产业托底。
数据显示，2025年中原建业营收1.88亿元，同比减少25.5%；归母净利润4760.9万元，同比减少26.9%。在代建行业整体承压背景下，自身发展也显得举步维艰。更不容忽视的是，中原集团的相关员工、供应商与投资人，仍处在维权的深渊。
2022年建业总部优化60%，2025年底再启动多城市裁员，部分区域裁员比例达50%，随之而来的却是拖欠。据此前爆料，建业拖欠在岗员工工资超过半年的比比皆是，离职员工的补偿金也很少兑现，多地劳动仲裁胜诉后执行无果。
更严重的是，建业上千名员工购买了公司理财，原本承诺“年化收益11%—13%”的公司福利理财自2022年下半年起陆续违约，2023年彻底躺平。这正是郑州中院判胡葆森承担个人连带责任的标的来源。
供应商也不好过。建业被曝拖欠上游总包、材料商、广告服务商等方面账款普遍超两年。浦发银行已将17.7亿元建业系不良债权打包转让，侧面印证坏账规模。
好在通过地方政府专项借款和项目监管资金驱动，建业2021年以来累计交付超32万套，部分项目2026年仍在推进交付，部分购房人的权益得到保障。
但更多个体和大小公司的权益如何保证，仍是一个巨大的未知数。
业内分析建议可能的出路是，由河南省市国资入场托管优质项目、推动建业地产司法重整，胡葆森彻底退出，但对个别案件承担个人连带责任。
但在债权人博弈、股权冻结、信托个人连带等多重纠葛下，即便国资介入也只能是"有限救助"，不可能全额兜底。这一地鸡毛，终究还要市场慢慢消化。
